百隆东方回暖扣非预增超2倍 订单饱满境外营收占近七成

长江商报消息●长江商报记者汪静

百隆东方（601339.SH）正逐渐走出行业“去库存”阴霾。

根据最新出炉的业绩预告，2025年上半年，百隆东方预计实现净利润3.5亿元—4.1亿元，同比增长50.21%—75.97%；实现扣非净利润3.23亿元—3.83亿元，同比增长201.87%—257.94%。国内及海外市场订单饱满，整体产能利用率得到有效提升，推动了公司主营业务利润增加。

长江商报记者注意到，百隆东方是国内领先的色纺纱生产企业之一，2013年，公司正式出海投资建设越南子公司，目前，百隆越南子公司产能占公司全部产能约77%。同时，公司也以海外市场为主，2024年境外营收占比达68.32%。

业绩大幅回暖

日前，百隆东方发布2025年半年度业绩预增公告。经财务部门初步测算，公司预计上半年实现净利润3.5亿元—4.1亿元，同比增长50.21%—75.97%；扣非净利润3.23亿元—3.83亿元；同比增长201.87%—257.94%。

公司表示，2025年上半年以来，国内及海外市场订单饱满，公司整体产能利用率得到有效提升，进而推动主营业务利润增加。

身处纺织行业，百隆东方受上游原材料价格变动影响较大，业绩持续波动。

其中，2020年至2023年，百隆东方分别实现营业收入61.35亿元、77.74亿元、69.89亿元、69.14亿元；净利润3.66亿元、13.71亿元、15.63亿元、5.04亿元；扣非净利润2.87亿元、13.18亿元、7.93亿元、-2135万元，2023年出现亏损。

2024年，百隆东方实现营业收入79.41亿元，同比增长14.86%；净利润4.1亿元，同比下降18.62%；但扣非净利润达到2.2亿元，同比大增1128.03%。

据悉，原材料约占百隆东方营业成本的70%左右，其中以棉花占比最高。近年来，公司根据国内、国外产能布局情况，形成了国内以购买国产棉、进口棉为主；越南工厂全部采购国际市场棉花，并适时以期货棉作为棉花现货市场采购的补充。

上市公司炒期货并非罕事，尤其是如百隆东方这样对原材料依赖较重的纺织企业，炒期货能够加强风险对冲。

不过，期货交易风险较大，百隆东方的投资收益浮动也因此较大，在行业去库存周期中，其对投资收益的依赖也较大。2022年，百隆东方投资棉花期货大赚7.77亿元，但2023年，公司投资棉花期货产生的投资收益为1.27亿元，同比大幅减少6.5亿元。2024年，该收益更是降低至7671.52万元，直接影响到公司的业绩。

随着行业去库存周期结束，2024年开始，百隆东方主业逐渐转好，其对期货产生的收益依赖也在降低。

持续布局海外产能

百隆东方深耕色纺纱行业30余年，已形成特有的“小批量、多品种、快速反应”经营模式，可提供全系列、多品种、质量可靠的以纯棉品种为主的色纺纱线。

有资料显示，百隆东方终端客户包括李宁、安踏、特步、361度等国内品牌，以及耐克、PUMA、阿迪达斯、H&M等国际品牌。

据悉，百隆东方从2013年开始布局海外产能，2013年，公司正式出海投资建设越南子公司，并开始一期及二期项目建设。随着多年来越南产能不断扩建，目前，百隆越南子公司产能占公司全部产能约77%，产能已达126万纱锭。

在2024年年报中，百隆东方表示，2024年度，海外市场需求呈复苏趋势，公司把握时机，积极开拓海外市场，赢得更多的订单支持。得益于合理的订单排期，在海外原材料价格全年走低的不利局面下，越南工厂的毛利率仍呈现逐级修复。

2024年，越南百隆完成营业收入59.97亿元，同比增长13.03%；实现净利润5.04亿元，同比增长299.91%。

百隆东方主要产品为色纺纱，受下游客户产品配套需求，越南百隆亦生产部分坯纱。相较于色纺纱，坯纱无需染色处理。本报告期内，公司销售坯纱实现销售收入32.71亿元。

同时，公司营收也以海外市场为主。2024年，百隆东方实现境外营收54.25亿元，营收占比68.32%。

截至2024年底，百隆东方存货42.43亿元，存货周转天数由2023年286.5天下降至225.9天，存货周转率由1.26次增长至1.59次。