美元走弱为美国跨国公司带来福音

美国大型跨国公司很快将开始显现出近几个月美元暴跌带来的积极影响，这与过去几年美元走强损害那些拥有大量海外收入的公司的情况形成了逆转。

衡量美元对六种主要货币汇率的美元指数今年已下跌约10%，原因是美国贸易政策的快速变化以及对美国经济增长和政府债务的担忧。

其中约一半的跌幅发生在4月2日之后，当时美国总统唐纳德・特朗普宣布对贸易伙伴征收高额进口关税，引发了对美国资产投资的恐慌。

4月至6月期间，该指数（欧元权重较大）平均为99.74，较第一季度平均水平下降6.5%，这是30多年来连续两个季度的最大跌幅。美元下跌的影响预计将在刚刚开始的第二季度财报季中显现出来。

虽然美元下跌反映了投资者对美国经济实力的担忧，但它可以帮助一些公司。美元走弱使跨国公司将海外利润兑换成美元的成本降低，同时也提高了出口产品的竞争力。

法国巴黎银行美国股票和衍生品策略主管格雷格・布特尔表示：“这绝对是一个巨大的变动。这将使本季度的收益略有增色，也会影响到业绩指引。”

美元对整体收益的影响通常很小，但当货币出现大幅波动时，其影响可能会变得更显著。

根据研究和策略公司MacroHive的估计，美元每下跌10%，标准普尔500指数成分股公司的利润惊喜幅度约为2%。

这将受到投资者的欢迎，他们越来越担心不断变化的贸易和关税政策对收益的影响。第二季度利润报告季于本周开始。

布特尔说：“不考虑汇率影响时，无论是业绩超出预期、不及预期还是前瞻性指引，在考虑汇率影响后，显然都会好一些。”

美元今年走弱，而2024年曾上涨7%，这损害了去年的企业业绩，这让许多市场观察人士感到意外。

布兰迪万全球（BrandywineGlobal）的投资组合经理帕特里克・卡泽尔表示：“当然，许多公司在年初时都预计会面临阻力……现在情况发生了逆转。这对收益来说是一个积极因素。”

虽然预计收益增长将较第一季度放缓，但美元走弱可能有助于抵消关税可能带来的影响。

伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据显示，分析师预测第二季度收益同比增长5.8%，而第一季度为13.7%。

瑞银全球财富管理美国股票主管大卫・莱夫科维茨表示，即使在第一季度，美元也拖累了标准普尔500指数约1%的同比收益增长，但现在可能会在第二季度提振收益增长约0.5%。

莱夫科维茨说：“如果美元保持在当前水平，同比增长的提振作用将逐渐加大。”他估计，美元可能会在第三季度和第四季度分别为标准普尔500指数的同比收益增长贡献约1%和1.5%。

海外敞口

根据FactSet的数据，标准普尔500指数成分股公司约41%的收入来自美国以外地区。

对亚太地区有重大敞口的公司尤其受到关注，欧元对美元已升值12%，日元对美元已升值约6%。

然而，并非所有指数成分股公司都同样受到美元波动的影响。

根据FactSet的数据，信息技术板块的国际收入敞口最大，约为55%，其次是材料板块和通信服务板块，分别为52%和49%。

例如，周二，蒙特利尔银行资本市场分析师布莱恩・皮茨将奈飞（Netflix）第二季度收入增长预期从16.4%上调至17.2%，这主要得益于美元走弱。奈飞将于周四公布业绩。

投资者对美元走弱对股价的影响存在分歧。一些人，如瑞银的莱夫科维茨，认为任何利好都已被华尔街消化，不会在财报发布期间对市场产生重大影响，但其他人仍预期会有积极提振。

法国巴黎银行的布特尔说：“显然，许多买方投资者已经非常敏锐地意识到了这一点，但尽管如此，我们确实认为这一点并未反映在卖方的共识数据中。”

“因此，我们认为这会为收益创造一个机械性的顺风。”

不过，分析师警告称，不要指望因美元走弱推动的业绩超出预期会大幅提振股价。

MacroHive的研究分析师维雷什・卡纳巴尔表示，包括芯片制造商在内的许多本应从美元走弱中受益的公司，也是最容易受到关税打击的公司。

投资者可能还会关注公司可能因最近通过的全面减税和支出法案而受到的潜在影响。

布兰迪万的卡泽尔说：“在其他一切都风平浪静的环境中，美元的变动会很重要。但在目前有这么多其他事情发生的情况下，我认为汇率的影响不会像在宏观经济和地缘政治环境可能更平静时那么大。”